（一）发行人是一家专门干工业自动化领域产品研制、生产、销售及服务的高新 技术企业，基本的产品为低压变频器和伺服系统等。公司自主研发和生产的“众辰” 品牌低压变频器、伺服系统等产品的功率范围覆盖 0.4kW-1,200kW，大范围的应用于 空压机、塑料机械、工程机械、给水装置、冶金设备、纺织机械、机床工具、化 工机械、矿用机械、印刷包装等行业。自 2006 年成立以来，公司从始至终坚持自主研发和创新，秉承“科学技术创新，以 人为本，客户就是上帝”的原则，凭借独特的设计理念、先进的生产的基本工艺、显著的成 本费用优势及高素质的管理团队取得了加快速度进行发展。公司被评为高新技术企业、上 海市软件企业、上海市企业技术中心、上海市科技小巨人企业、上海市“专精特 新”企业和国家级专精特新“小巨人”企业。公司自成立以来就坚持“成本领先”的经营战略，致力于为用户更好的提供高性价 比的产品；在产品设计方面，针对用户的需求特点，在保持产品稳定性很高的基础 上，一直在优化产品结构设计，降低物料成本；在生产管理方面，坚持紧抓生产运 营管控，提升产线自动化水平，采用精益生产等方式不断地降低产品的生产制造 成本，同时公司将部分经济型机型及非核心工序采用委外加工的方式生产，有效 降低了生产制造成本。在销售方面，公司变频器的销售结合“工厂配套、行业专 注”的经营策略，紧贴配套厂商和行业客户的习惯和需求，不断的提高销售效率和 配套服务，直销比例整体较高，降低了销售费用；在日常管理方面，通过扁平化 管理模式来减少不必要的管理人员，提升管理效率，降低管理费用。多管齐下， 公司有效控制了整体生产、运营和管理成本。

  （二）基本的产品 1、变频器 变频器是应用电力电子技术和微电子技术等，通过软件算法实现对电力半导 体器件的智能控制来调整输出的电压和频率，即根据电机的实际需要来提供其所需要的电流和频率，进而达到调速和节能，实现自动控制的目的。公司变频器可 实现对空压机、塑料机械、水泵、风机、起重设备、矿井提升机、皮带机、数控 机床等负载的软启动、智能控制和调速节能，从而有效提升工业公司的能源利用 效率、实现工艺控制及自动化水平。公司研发生产的变频器产品大致上可以分为通用变 频器和行业专机两大类。2、伺服系统 伺服系统由伺服驱动器和伺服电机组成，能够直接进行精确的位置、速度、转矩 控制。伺服系统具备精准定位、高精度稳速运行、快速转矩调节等特点，在快速、 高精度位置控制的自动化设备上得到普遍应用。3、别的产品 报告期内，公司别的产品最重要的包含电机、新能源汽车主驱电机驱动器等产品。

  （一）受益于工业自动化技术的提升，全球工业自动化行业获得了广阔的发展空间。根据行业研究机构 Zion Market Research 的调研多个方面数据显示，全世界内工业自动 化市场规模至 2017 年已达到 2,071.7 亿美元，预计到 2024 年将达到 3,219.3 亿美 元，年复合增速约为 6.5%。工业自动化控制产品技术上的含金量较高，专业性较强，应用场景范围广泛，行业竞争 激烈，行业经过几十年的发展和优胜劣汰，目前已形成的全球著名品牌有 ABB、西门子三菱电机、安川电机等，其凭借技术先进、功能齐全的产品及多年的营 销布局，拥有较高的市场知名度和庞大的客户群体。中国工业自动化行业虽然起步较晚，但发展势头强劲，其发展道路大多是在 引进成套设备和各种工业自动化系统的同时进行二次开发和应用；也有一些厂家 通过引进国外技术，与外商合资生产工业自动化控制产品，逐步实现工控产品的 国产化。经过多年的实践和积累，中国工业自动化在技术、产业和应用方面都有 了很大发展，尤其是近年来随着国内企业研发投入的逐步的提升以及国家陆续推出 鼓励先进制造业的政策，中国工业自动化行业发展取得明显进步，国产替代进程 加速。工业自动化控制产品应用场景范围广泛，几乎遍及所有工业领域，在制造业转变发展方式与经济转型的大背景下，中国传统工业技术改造、工厂自动化和企业信息化均需要大量 工业自动化控制管理系统，市场潜力巨大。根据中国工控网多个方面数据显示，2015 年至 2022 年，中国工业自动化市场规模持续增长，2022 年市场规模已达 2,642 亿元，预计 2025 年市场规模将达到 3,225 亿元。

  从全球范围看，目前低压变频器市场仍主要由欧美系品牌和日系品牌主导，欧 美系品牌擅长大型自动化系统，在大型工程电气传动领域，欧美系品牌的市场占有 率高，主要代表厂家有 ABB、西门子和施耐德等；日系品牌则在小型自动化系统中 更具优势，在小型机械的设备制造领域市场占有率较大，主要代表厂家包括三菱电机、 安川电机和富士电机等。国产低压变频器产品由于多年来持续的研发投入，其性能、 可靠性、售前售后服务、成本控制等方面的优势逐渐显现，国产变频器企业正在逐 步抢占市场，市场占有率持续提升。根据中国工控网数据，2020 年至 2022 年，我国低压变频器市场规模分别达到 236 亿元、283 亿元和 290 亿元，随着经济运行整体好转，下游需求逐步回暖，预计 2025 年市场规模将达到 334.81 亿元。

  在我国科学技术水平突飞猛进的背景下，5G 通信、物联网、云计算、大数据、 人工智能等新兴技术不断成熟，部分领域已实现从科学概念、基础科学等领域逐 渐到商业化实施的快速转变，并已与相关产业逐步走向深层次地融合。随着新技术在 工业自动化领域应用的不断深入，使得生产制造在柔性化、智能化、高度集成化、 缩短产品研制周期、降低资源能源消耗、降低经营成本、提高生产效率等方面的 优势不断放大。新技术在智能制造业的不断运用，将拉动对自动化产品的需求增 长。

  （二）变频器问世于 20 世纪 60 年代，到 20 世纪 80 年代已经在欧美等发达国家获 得广泛的应用。相对于欧美等发达国家而言，我国的低压变频器市场起步比较晚， 1986 年以后，安川电机、三菱电机等日本企业的变频器产品相继进入国内，变 频器市场初期为日系品牌所主导。到了 20 世纪 90 年代中期，ABB、西门子等企 业进入中国市场，并且迅速攻占了高端市场，形成了欧美与日本品牌共同主导的 竞争格局。近年来，在国家的全力支持下，我国本土品牌在吸收国外变频技术的 基础上通过不停地改进革新，开始尝试自主研发生产，极大地推动了低压变频器的发展，并逐步扩大了市场占有率，在低压变频器市场形成了以日系品牌、欧美品牌和本 土品牌为主的三大品牌格局。在国内变频器市场中，以 ABB、西门子为代表的欧美品牌占据了大部分的 高端市场，在技术和品牌认可度上明显超越日系品牌和国产品牌，目前欧美系品 牌变频器仍然占据优势地位。2022 年，欧美系品牌的市占率占比达 51.10%，日 系品牌和国产品牌则分别占比 10.60%和 38.40%，国产品牌在产品技术实力和品 牌认可度上仍有较大的提升空间。

  报告期内，公司营业收入分别为 62,583.53 万元、62,046.01 万元和 53,591.37 万元，扣除非经常性损益后归属于母企业所有者的净利润分别为 17,128.40 万元、 17,818.55 万元和 13,858.07 万元。公司未来发展仍将受宏观经济环境、行业政策、 下游市场需求、主要原材料价格波动及供给等外部因素的影响，同时也与公司的 研发创新、新产品研究开发、市场开拓、产能布局等内部因素密切相关，存在一定不 确定性，如果上述因素出现重大不利变化，则公司经营业绩将受一定的影响而出现下 滑的可能。

  2.2023 年 1-6 月，实现营业收入 30,623.55 万元，较上年同期增长了 15.06%，实现扣除非经常性损益后归属于母企业所有者的净利润 8,987.15 万元，较上年同期增长了 34.95%。

  公司专注于从事低压变频器、伺服系统等工业自动化 领域产品的研发、生产、销售及服务，公司基本的产品变频器、伺服系统等，大范围的应用于 空压机、塑料机械、工程机械、给水装置、冶金设备、纺织机械、机床工具、化 工机械、矿用机械、印刷包装等行业，虽然产品有点高大上，实际科技含量不高，产品毛利率比较高，业绩平庸，题材还可以，短线亿左右估值，建议一般申购。

  谨慎说明：对于新股申购预测表，无风重点是指申购估值，不是指上市估值，目前看，中签后在上市当天找高点卖出是90%正确率，新股一般情况下后期都大概率下跌。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。

  申购预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，上市前一晚本号还有接盘炒作估值分析和策略，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。

  该公司去年的收入、利润大幅度下滑，今年又增长了，但四年来就没有增长，不建议申购！